​乳企业绩分化：二三线乳企业绩下滑，巨头海外寻增量

乳企业绩分化：二三线乳企业绩下滑，巨头海外寻增量

图片来源：视觉中国

蓝鲸新闻 7 月 19 日讯（记者 张静伦）上市乳企陆续披露 2024 上半年的业绩预告，蓝鲸新闻记者不完全统计显示，6 家已披露业绩预告的大型奶企中，除妙可蓝多和皇氏集团保持盈利外，其他企业均有不同程度的亏损。

蓝鲸新闻记者还注意到，随着性价比成为消费新趋势，部分高溢价乳制品开始在货架上消失，还有一部分则在降价或者转而提供大包装、每 100 克更具性价比的产品。这种环境下，乳企一方面继续尝试新的品类创新，一方面则在探索海外市场。

供需失衡，奶价暴跌

2024 年上半年，乳企的日子并不好过。

国家奶牛产业技术体系数据显示，在 2024 年 5 月，奶价 3.34 元 /kg，同比下降 0.55 元 /kg（全成本下降 0.31 元 /kg），公斤奶利润空间是奶牛体系记录以来首次进入负值。本轮调整周期严峻程度超过 2016 — 2017 年，行业亏损面超 80%。

此种趋势还在加剧。据农业农村部监测，7 月第 2 周，河北、山西、内蒙古等 10 个主产省份生鲜乳平均价格 3.24 元 / 公斤，比前一周下跌 0.3%，同比下跌 13.8%。

此外，供需失衡仍较为严重。

从需求端看，尼尔森数据显示，2021-2023 年，乳制品全渠道收入增速同比分别为 7.9%、-6.5%、-2.4%。在 2024 年 5 月，乳品全渠道增速为 -1.4%，线下渠道增速为 -3.5%。作为对比，同期，饮料全渠道增速为 10.8%，线下渠道增速为 9.6%。

与此同时，供给侧则继续扩张。国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利透露，2019 — 2023 年牛奶产量年复合增长率达到 7%，2023 年牛奶产量 4197 万吨，比 2018 年增加 1122 万吨，平均每年增加 224 万吨，人均占有量提高近 8kg。2024 年一季度牛奶产量增长 5.1%。

导致的结果是龙头乳企大量原奶喷粉。

李胜利的调研显示，2024 年 4-5 月，龙头乳企平均每天喷粉的生鲜乳达到 2 万吨，约占收奶量 25%。2024 年 6 月底喷粉的生鲜乳下降到约 0.8 万吨 / 天，约占收奶量的 11%，2024 年生鲜乳过剩情况显著高于 2023 年。截至 2024 年 6 月，龙头乳企奶粉库存量不低于 30 万吨。

乳业分析师宋亮告诉蓝鲸新闻记者，喷粉就意味着亏损，一吨喷粉大概亏四五万元人民币。

某乳业业内人士则告诉蓝鲸新闻记者，随着时间的推移，国内临期大包粉的库存压力增大。

二三线乳企业绩下滑

此种局势已经对行业巨头营收造成影响。

天润乳业预计今年上半年归母净利润将亏损 2600 万元到 3100 万元，而其去年上半年归母净利润为 1.26 亿元，由盈转亏。

麦趣尔、庄园牧场延续并加大了亏损态势，上半年归母净利润分别亏损 0.58 亿元 -0.68 亿元、0.7 亿元 -0.95 亿元，上年同期分别亏损 0.37 亿元、0.20 亿元。

2024 年上半年，皇氏集团虽然保持盈利，但净利润大幅下滑，预计实现净利润 100 万 -150 万元，同比下滑 99.3%-99.53%，而上年同期实现净利润 2.13 亿元。

对于业绩下滑，皇氏集团给出的原因主要是去年同期卖股权导致的基数高。蓝鲸新闻注意到，在业绩变动原因中，皇氏集团并未提到原奶价格给其带来的影响。

宋亮表示，" 皇氏集团业务有增长主要是因为水牛奶的整个价格相对稳定。现在普通牛奶的促销力度很大，但水牛奶相对小众，价盘比较稳定，因此业绩相对不错。"

奶牛养殖企业受到的冲击更明显。2024 年上半年，澳亚集团预计录得亏损净额约人民币 6 亿元 -7 亿元，对比上年同期亏损净额 3.1 亿元来看，今年上半年亏损面将扩大一倍。

一位大型牧场负责人牛牛对蓝鲸新闻记者称，全国生鲜乳均价较去年下降幅度较大，连续 29 个月持续下跌。做全产业链的乳业集团公司（牧场、草业、乳品加工厂、乳品终端销售）出售价能维持在 3.6-3.85 元 /kg 左右，发挥了产业链的优势。社会小型牧场的出售价格就较低，在 2-3 元 /kg 之间。

牛牛还透露，大型牧业（规模养殖企业，万头牧场）普通牛奶全成本控制在 3.0-3.6 元 /kg 左右（单产因素影响，单产高稀释成本），其他社会牧场因管理成本、财务费用等因素低于大型牧业。

下游销售遇阻，上游养殖户出奶也压力倍增。

" 近几年大型乳企拥有的万头牧场越来越多，且不断投产，这使得其对上游养殖户的供奶需求减弱。" 牛牛称。

如此境况导致的结果还包括，淘汰牛价格大幅下降。

国家奶牛产业技术体系数据显示，淘汰母牛价格从 2021 至 2022 年的 25 元 /kg 下降到 2023 年的 18 元 /kg，24 年下降到 12-14 元 /kg。一头 700 千克的成母牛淘汰价格从 15000 元下降到 7700 元。奶公犊从 4000-5000 元 / 头下降到 500-1000 元 / 头。

但可喜的是，今年以来，饲料价格整体回落，有利于降低成本。

据农业农村部监测，7 月第 2 周，全国豆粕平均价格 3.62 元 / 公斤，比前一周下跌 0.8%，同比下跌 17.5%。

一位北方小型牧场负责人告诉蓝鲸新闻记者， 成品饲料又分为断奶犊牛饲料、育成牛饲料、泌乳牛饲料，今年这几个阶段饲料的价格相比 2023 年都是下降趋势。还有其他一些需要投喂的，价格也都是下降趋势。

目前披露业绩的乳企中，只有妙可蓝多一改上一年度业绩颓势，对外披露了中报预增的好消息。

受益于上游原材料采购成本下降等因素，作为乳企下游企业的妙可蓝多发布的公告显示，预计 2024 年半年度实现归母净利润 6500 万 -9000 万元，同比增长约 128%-215%。

按照妙可蓝多自己的解释，主要得益于两大因素影响，原材料采购成本有所下降，以及各项降本增效措施。

市场疲软，部分高溢价奶消失一段时间

一个很明显的趋势是，消费的疲软叠加乳制品供应过剩，部分高溢价的乳制品正在悄悄消失。

经过几年的市场争夺战，低温牛奶的价格战丝毫没有停止的意味。

北京市朝阳区某连锁超市的销售人员告诉蓝鲸新闻记者，同一款鲜奶的价格确实比前两年低。例如此前定价 15.9 元的三元 72 度鲜牛奶，实际售价已经低至 9.9 元（950 毫升）；此前定价 32 元的三元极致有机鲜牛乳，实际售价已经低至 22.9 元（900 毫升）。

一名乳制品经销商告诉蓝鲸新闻，这一两年，高溢价产品走向平价，行业内卷以及原料供应过剩是主要因素，" 不主动降价，最终只能打折促销，但拿货价并没有降，中间的渠道商其实更难了 "。

由于刚需属性比白奶弱，消费疲软在酸奶领域更加明显。

蓝鲸新闻记者走访北京多家商超发现，包括乐纯、吾岛在内的高价格带酸奶，减少了单品数量，或转而提供大包装、每 100 克更具性价比的产品。此外，5.9 元一杯的蒙牛冠益乳酸奶、3.9 元一袋的君乐宝简醇酸奶等 4 元 -5 元价格带产品出现在货架的黄金位置。

正在购买酸奶的消费者胡大爷对蓝鲸新闻记者称，以前逛超市必买酸奶，发现酸奶越来越贵之后连酸奶区都不去了，改成喝牛奶。现在酸奶搞促销，价格回到可接受的范围，就又开始隔三差五买酸奶。

北京小马奶站老板马先生告诉蓝鲸新闻记者，今年乳制品的销售情况不如往年。消费降级，高价奶现在走得慢。奶站算是出货比较快的，有些地方的高价奶攒得都快过期了。" 现在越便宜的奶越好卖，像袋装的鲜奶、一打装的酸奶。"

宋亮表示，未来，乳制品将会从高端化走向平民化，真正成为餐桌上的一个普通食品。" 但由于消费方式呈现出碎片化、个性化、多元化的趋势，在乳制品细分领域一定会有高端化的发展逻辑。但从大部分企业的发展方向来看，回归性价比是趋势。"

在宋亮看来，乳品的基础营养需求，正在向专业营养方向转型，" 未来的市场中，专业化、精细化的功能营养乳品将是消费者追求的主要方向。"

乳企竞技进入下半程

为应对目前的增长压力，各个乳企也在尝试更多的方式自救。

前不久，伊利高调宣布进入奶啤市场，随后旗下高端冰淇淋品牌甄稀的冰淇淋蛋糕实体店在成都开业。再往前溯，伊利还进军过宠物食品行业，也尝试过布局无糖茶赛道。

认养一头牛在包装上进行了创新，与吨吨 BOTTLEDJOY 联合推出新品 " 吨吨奶 "。据悉，该新品借鉴了吨吨 BOTTLEDJOY 的瓶型，将牛奶装入 " 吨吨桶 "，还会配送便携式肩带，净含量达 460ml。

皇氏集团则通过开设奶茶店 " 在桂里 "，突破了水牛乳只能在超市货柜里购买的限制，用水牛乳原料来增加奶茶店产品的差异化。这些动作本身，是增加牛奶产品的多样化，让周期中的原料乳得以消耗。

另一方面，向海外去，已成为乳业的一种浪潮。

伊利在美国洛杉矶开设旗舰店，售卖安慕希、优酸乳等液态奶产品，以及巧乐兹、苦咖啡、冰工厂等冷饮产品。目前，伊利的产品已成功登陆亚洲、欧洲、美洲、大洋洲、非洲五大洲。

蒙牛在海外市场亦表现亮眼，尤其是冰激凌业务。在 2023 年，其收购的冰淇淋品牌艾雪位居印尼份额第一、菲律宾份额第三，并在积极拓展越南、泰国等中南半岛市场。当年，蒙牛冰淇淋业务营收 60.3 亿元，同比增长 6.6%，其中海外市场增速在 20% 以上，国内则是拖累项。

两大乳业巨头是海外拓展的排头兵，其他乳企也在跟进。近日，澳优发布公告称，已收购荷兰 Amalthea Group 余下 50% 股份，进一步强化羊奶产业链竞争优势。当前，澳优旗下佳贝艾特在全球 60 多个国家及地区同步销售，已连续多年稳居 " 全球羊奶粉市场销量与销售额第一 "。

宋亮认为，中国乳业的产品、产业非常成熟，国际化的资源布局也很好，这个时候去拓展海外市场是一个比较好的机会。

" 国外消费者对我们的产品和品牌都有一些陌生感，甚至有些产生质疑，只要突破了，中国乳企在海外发展的机会很大。" 在宋亮看来，在食品行业里，中国是世界上竞争最激烈的国家，在这种激烈竞争当中活下来的乳企，无论是从产品的打造、品牌的塑造、渠道的拓展以及营销能力都很强，这些在出海中依然有一定的优势。