​一家百亿独角兽，陷入“卖身”风波

一家百亿独角兽，陷入“卖身”风波

来源：猎云精选，文 / 韩文静

站在 18 岁 " 成人礼 " 节点的好大夫在线，如今茫然四顾地找寻下一个方向。

日前，据健闻咨询消息，阿里健康正与好大夫在线洽谈收购事宜，双方已经就一些关键问题的谈判，取得实质性突破。

此外文中还指出，在更早之前，百度、京东健康等大厂都曾主动接触过好大夫在线这个标的，但因收购价格、双方业务融合、价值观匹配等问题而作罢。

截至发稿，阿里健康与好大夫在线均否认了上述收购的消息。

在互联网医疗的赛道上，好大夫一直是一个特殊的存在。

作为最早涉足互联网医疗的企业之一，好大夫成立次年就获得了雷军领投的 300 万元天使轮投资，在完成由腾讯领投的 D 轮融资后，公司估值达到 13-14 亿美元，约 100 亿人民币，跻身独角兽之列。

硬币的另一面，好大夫在线的商业化之路却走得较为克制。

当创始人王航喊出著名的 " 不赚取药品利润、不自建线下医院、不做医疗广告业务 " 三不做原则之时，作为互联网医疗平台的好大夫在线，就此 " 错过 " 互联网医疗最为赚钱的模式。

与此同时，好大夫在线在资本市场的声量也越来越弱，其最后一笔融资还停留在 2017 年。尽管彼时一级市场依旧火热，但此后好大夫却再没有透露过融资的动向。

如今，曾经的互联网医疗明星企业在创业 18 年之后，又被传出被出售的消息，不禁令人唏嘘。面向未来，王航将要带领好大夫往哪里走、怎么走，备受关注。

王航的理想主义

上个世纪 90 年代，王航于从河南医科大学预防医学专业毕业，后又在中美史克公司工作两年。他还参与了初中同学周鸿祎创办的 3721 和奇虎 360，前者卖给了雅虎，后者至今已两次上市。

在好大夫成立的 2006 年，互联网医疗刚刚萌芽。当时大众点评网风头正盛，王航和创始团队希望做一个医疗领域的 " 大众点评 "。

当年，王航和团队骑着自行车挨个医院跑，在医院大厅抄写医生出诊信息，然后回来输入到电脑上，最后再挂到网上。成立之初，好大夫在线便是通过最扎实的 " 扫院 " 行动，把平台数据建立起来。

2007 年，雷军作为天使投资人，携手联创资本给王航带去了 300 万天使投资，帮助好大夫团队扩大到了 20 多人。

王航在互联网医疗界的情怀与理想主义几乎是家喻户晓，他的价值观总结起来很简单：以患者为中心，以医生为根本，强调医生品牌的打造和医疗服务质量的提升。

业内都知道王航的 " 三不做 "：不赚取药品利润、不自建线下医院、不做医疗广告业务，单纯依靠医疗服务付费。因此，其一度被称作互联网医疗的 " 良心 "。

" 如果家人选一个医生，我希望医生不要因为利益关系而多开药。如果说我在网上读到了一篇科普文章，我希望这不是篇软文，我相信这是所有人期望的医疗服务。" 王航认为，好的商业模式不是单纯的追逐利益，一个简单的生意、一个能够被大家信任的生意，就是好生意。

这也导致好大夫的商业化之路开始的较晚。2011 年，创业近 5 年后，商业化才被纳入好大夫管理层考虑的范围之内。但即便是商业化之后，平台提供的也是互联网在线诊疗服务。

2016 年，好大夫试水中国首家互联网医院。2017 年完成 D 轮融资后，估值达到 13-14 亿美元，折合人民币近百亿。

截止 2022 年 7 月，好大夫在线收录了国内 10000 余家正规医院的 89 万余名医生信息，已累计服务超过 7900 万名患者。其中，26 万名医生在平台上实名注册，直接向患者提供线上医疗服务。

好大夫回到现实

这些年来，无论互联网医疗赛道被冷落或被追捧，好大夫在线仍坚守在 " 最难啃 " 的在线诊疗市场，在其他同行纷纷 " 卖药 " 赚钱的时候，好大夫在线依然坚持做在线问诊和医疗服务。

在互联网医疗行业里，好大夫在线的这一系列做法让其赢得了绝佳的行业口碑。

然而，现实是不会为情怀和理想主义买单的，多年坚持医药分离路线的好大夫在线，必须面对如何解决生存问题的困境。王航在接受媒体采访时也坦言，成立十余年，公司仍处于亏损状态。

不想以药养医，又要解决生存问题，这是摆在好大夫在线面前的一个问题。

好大夫在线所倡导的模式，是围绕 " 医疗 " 在做文章，与围绕 " 药品 " 的潮流有所错位。这些年来，" 后来者 " 阿里健康、平安好医生、京东健康等以 " 药 " 为主要营收的企业纷纷跑马圈地，王航仍然坚持着 " 三不 " 原则，继续 " 死磕 " 医疗服务。

为什么不早点上市？这是围绕好大夫在线多年的另一个问题。

作为 2006 年创立的第一批互联网医疗企业，好大夫在线却一直主动选择 " 不上市 "。其投资方中，有的已经 " 陪跑 " 超过 10 年。

王航多次回应媒体称，" 这个行业才刚刚开始，还没有到上市的时机。前几年我们没有考虑过上市，短期的未来也都不会。" 他曾在一次采访中表示，不愿意拖着半成品、踩着高估值亏损上市，他认为，好大夫在线必须要实现自我造血，才会考虑上市。

从行业的角度来看，互联网医疗企业的上市之路并不容易，行业从爆发式增长逐步回归理性增长，例如成立至今十余年的微医，就多次谋求上市失利。对于好大夫在线而言，上市这条路当下也比较难走。

作为一门强监管的行业，互联网医疗的触角和想象空间始终有限，不上市也不卖药，好大夫在线几乎堵死了那些容易赚钱的道路。

情怀解救不了经营之流的枯竭。

2022 年冬天，好大夫在线宣布了裁员和转型。当时在给全体员工的信中，王航说，由于疫情和经济环境影响，好大夫在线即将进行战略及组织结构调整，具体方向就是从创业期的专注产研转型为市场开拓。

王航向全体员工表示，好大夫在线必须立即摆脱对融资的依赖，果断地成为一家自负盈亏的企业，同时一些曾经和我们一起奋斗过的同事将会离开。

2023 年年中，有疑似好大夫员工在社交平台表示：好大夫将第三次裁员，100 余人或裁一半。据了解，在经历数次人事调整后，好大夫在线目前的员工人数已不足 50 人，相较于过去千人规模的公司，缩减了许多。

" 如何盈利 " 是好大夫在线始终避不开的话题，在公开信中，好大夫在线提到接下来要做三件事：摆脱融资依赖做到自负盈亏、工作重心从创业期产研为主快速转向以市场开拓为主、调整组织架构加强公司的生存能力。

好大夫原来的收入主要是线上诊疗和咨询的服务费，从 2022 年 4 月开始，好大夫在线增收平台服务费。诊疗和咨询的服务费全额归属医生，平台服务费则归属好大夫。

王航在 2022 年 11 月接受媒体采访时提到，希望能在 2023 年初步达成收支平衡。但何时能扭亏为盈，还是要尊重医疗的慢流程和长周期。

收购，会是最好的出路吗？

在过去的 2023 年，好大夫在线做出很多商业化方面的努力，除了平台服务费和会员服务，好大夫还上线了针对内科医生的随访服务包，主要面向的是有慢性疾病的患者。

同年 6 月，王航在公司内部发出《公司最新情况说明》，其中指出，策略上将砍掉线下重业务和团队，改用互联网拓展方式。

" 自 2022 年 12 月开始的一系列业务调整以来，公司亏损情况快速改善，但面对股东撤资、要求赎回的巨大压力，调整方案未达到预期。" 上述文件中显示。

2023 年 8 月，有消息称，互联网大厂欲收购好大夫在线，目前已经给出报价，而好大夫在线业务处于停滞状态。

进入 2024 年 4 月，有关阿里健康收购好大夫在线的传闻不胫而走，虽然双方都在第一时间予以否认，但也不排除二者在未来合作的可能性。

事实上，此前阿里健康就通过投资收购，来拓展新的业务增长点。公司曾在 2021 年投资零氪科技，还完成了对小鹿中医的收购。

这意味着阿里健康不再遵循传统的电商逻辑，而是遵循医疗健康服务的逻辑，满足用户全方位的医疗健康需求。

去年 11 月，阿里健康公布了最新的 2024 财年半年度业绩。截至 2023 年 9 月 30 日止六个月的报告期内，阿里健康收入达人民币 129.6 亿元，同比增长 12.7%；利润达 4.45 亿元，同比增长 172.2%，盈利能力大幅提升。

在财报中，阿里健康还提到，患者购药背后隐藏着对医疗服务本身的需求。从业务协同的角度来看，如果阿里健康能把好大夫在线收入囊中，将会找到更多为用户健康服务的触角。于好大夫在线而言，与阿里健康合作，也符合其 " 互联网拓展方式 " 的策略。

坚持做难而正确的事很可贵，但商业世界是残酷的，站在 18 周年成人礼的节点，好大夫在线能守得云开见月明吗？