​受投行业务拖累 头部券商年终奖大幅“缩水”

受投行业务拖累 头部券商年终奖大幅“缩水”

经济观察网 记者 牛钰 伴随着投行等业务的锐减，国内头部券商的员工发现，他们的年终奖金大幅缩减。

近日，经济观察网获悉，中金公司（601995.SH）陆续向公司员工公布了 2023 年度绩效考核结果，并根据考核结果向员工发放了年终奖金。

多位中金公司内部人士告诉经济观察网，他们普遍感觉到，被评为低等级绩效的员工比例增多，导致员工到手的年终奖普遍大幅减少，个别员工甚至被 " 劝退 "。

经济观察网就年终奖发放等情况，向中金公司发送采访提纲，截至发稿，尚未获得回复。

金融从业者的薪资水平，在业内时常掀起讨论热潮，其中头部券商从业人员的薪酬备受关注。

实际上，随着资本市场调整、投行业务收缩等因素的影响，券商从业人员在高月薪之余还能领取巨额年终奖的时代落幕，取而代之的是一波未平一波又起的降本增效、降薪裁员。

券商行业投行 " 金领 " 动辄 " 年薪五十万元、上百万元 " 的幻想已然破灭。一位券商投行人士称，自己有多年投行从业经历。从一家头部券商跳槽进入另一家头部券商之后，新一轮降薪潮来袭，年龄逼近 35 岁 " 门槛 " 的他现在月薪不足 2 万元。在失业危机下，他已经开始摸索寻找新工作的经验。

" 失落 " 的年终奖

经济观察网从业内获悉，截至 6 月 13 日，已发放 2023 年奖金的头部券商寥寥无几。在业内具有代表性的 " 三中一华 "（即中信证券、中金公司、中信建投证券和华泰证券）中，仅有中金公司已发放 2023 年的年终奖。

两位在中信证券（600030.SH）不同区域工作的投行人士表示，他们目前还没有收到年终奖，只能根据市场传言推断，年终奖可能会大幅缩减。华泰证券一位内部人士也表示，自己没有收到年终奖，去年发年终奖的时间是在中金公司发放年终奖后不久。

一位中金公司投资银行部门人士透露，" 五一 " 假期前开始，公司员工被陆续告知 2023 年的绩效考核结果。绩效等级结果与往年相似，分为 A、B、C+、C－、D 五个等级。

该投资银行部门人士称，其绩效等级被判定为 D。这意味着其不仅没有年终奖金，还面临着职级和基本工资被下调。

该人士被告知，D 等级员工将会被下调职级，后续还可能面临进一步调岗、降薪等安排。

该人士还表示，今年 4 月公司对投行部门员工的月基本工资下调 25% 后，自己的税后月薪降至 2 万元。其已经做好了年终奖减少的心理准备。但没想到，2023 年自己不仅没有年终奖，甚至面临失业危机。

一位前中金公司高职级员工向经济观察网透露，中金公司不仅对投行等业务部门的考核按照 A、B、C、D 等级进行划分，包括人力、财务等在内的职能部门也遵循上述考核机制。往年员工的绩效被评为 B 或 C 的比例较高，年终奖基本为 4 至 8 个月的月薪，以最新月薪为准。

该前中金公司高职级员工还表示，据其从部门前同事处了解，中金公司员工 2023 年被评为 A 等级的年终奖为 3 个月基本工资，B 等级的年终奖为 1 个月的基本工资。

另一位中金公司非投行部门的北京地区的员工表示，该人士 2023 年的绩效为 B，年终奖金为 1 个月工资。该人士很少听说身边有被评为 A 等级的员工，绝大部分员工的等级都是 C+、C-。他认为，每个行业创造价值的能力本就不同，从业人员的收入水平应该由市场来调节。

从行业头部的年报数据分析来看，近年人均薪酬下滑与人均创收下滑基本一致。

根据东方财富 Choice 数据，中信证券、中金公司、中信建投证券（601066.SH）和华泰证券（601688.SH）2023 年的人均创收分别为 223.95 万元、150.00 万元、167.21 万元、219.58 万元，同比分别增长 -11.45%、-12.79%、-14.19%、15.16%；同期的人均薪酬分别为 79.73 万元、69.72 万元、61.82 万元、62.01 万元，同比分别增长 -3.06%、-11.33%、4.09%、6.25%。

投行部门成降薪重灾区

上述员工所说的 " 市场的调节 "，即在市场波动下，券商的经纪、投资业务受到直接影响而大幅缩减，同时 A 股 IPO 速度持续放缓导致投行业务收缩，均倒逼券商进行减员调薪以降本增效。

一位投行人士称，2019 年注册制试点启动以来，券商投行的股权业务线项目激增，并且审核相对宽松，过会速度很快，简而言之 " 项目很好做 "。但今年以来很明显的变化是，因为新增项目不足且项目进程变缓，以前是六个人做一个 IPO 项目，现在是十几个人坐在项目现场投简历。

按照惯例，中资券商员工尤其是投行业务人士，除了基本月薪外，还有完成项目的奖金、保荐代表人的固定签字费以及基于年度绩效考核情况的年终奖金。可以说，他们中的很多人的收入水平是通过奖金来提高的。

但在投行业务收入下滑之下，投行人士的项目奖金锐减、可以签字的项目寥寥，绩效考核情况被打 " 低分 " 或许将成常态。

以中金公司为例，投行业务部门在考核等级方面或许会承受很大压力。过去几年，被称为 " 投行贵族 " 的中金公司，投行业务在行业内占据重要的市场地位，因此其营业收入来源依赖投行业务相对较高，投行部门员工数量庞大。

Wind 数据显示，2019 年至 2022 年，在营收规模排名前二十的上市券商中，除其他业务外，中金公司的投行业务收入占该公司总营收比例最高，分别为 21.96%、25.17%、23.35%、26.86%。

中金公司 2023 年业绩报告数据显示，该公司的投资银行业务下滑最明显，全年实现营收 32.42 亿元，同比下降 40.30%。截至 2023 年底，中金公司的投行员工总人数为 2370 人，相比 2022 年减少了 40 人。

2024 年以来，投行业务的持续收缩，依然是中金公司业绩下滑的主要因素之一。根据中金公司业绩报告数据，2024 年一季度，中金公司实现营收 38.74 亿元，同比下滑 37.61%；其中，投资银行业务手续费净收入为 4.50 亿元，同比下滑 25.02%，对总营收的贡献率仅为 10.45%。

多位投行人士对经济观察透露，在投行业务占据重要市场地位的中信证券、中金公司、中信建投都在近期对投行业务员工的薪酬进行调整，中信证券下调约 20%；中金公司最高降幅为 25%；中信建投则在今年初已下降约 20% 后再次下调。上述中信证券投行人士称，去年以来的两次降薪使其月薪合计减少了约 1.5 万元。

经济观察报就上述信息向中信证券、中金公司和中信建投采访求证，均未获得正面回复及细节确认。

如何穿越周期？

从行业来看，券商按照市场变动调整薪酬、提升人效是走向高质量发展的必经之路。

5 月份，证监会发布了关于修订《关于加强上市证券公司监管的规定》的决定，本次修订突出目标导向和问题导向，明确要求上市证券公司努力回归本源、做优做强，切实担负起引领行业高质量发展的 " 领头羊 " 和 " 排头兵 " 作用。

经济观察网注意到，有多家券商已经发布了提质增效重回报的公告。以方正证券为例，其在公告中特意强调，2022 年以来，公司进入 " 新起点、新动能、新高度 " 的三新阶段，依托新股东强大的实力背景和全面赋能，不断优化资产负债表，降低融资成本，实现了利润增、人效升、费用减、薪酬降的良好经营局面。

谈及优化薪酬体系时，中信证券称，经统筹评估市场变化和经营实际，为进一步优化薪酬体系，近期主动调降薪资，向市场和投资者传递稳健发展的信心。中信建投表示，将综合考虑外部环境、发展战略及政策指导等因素，并结合公司实际和市场客观情况进行调研，调节优化部分岗位的分配结构，形成更加合理的长、短期激励比例，以建立更加稳健的薪酬体系。

除了向内操刀外，面对行业新的机遇和挑战，券商应该如何缓解一级、二级市场带来的压力，未来的增长空间又在何方？有业内人士认为，券商专注于投顾产品有利于安全穿越周期。

6 月 13 日，在媒体见面会上，瑞银证券非银金融行业分析师曹海峰指出，新 " 国九条 " 发布后，市场过度关注其中的严监管、IPO 门槛、公募的降费等方面，在一定程度上面，忽视了 " 国九条 " 里对行业正面引导的部分，比如支持财富管理、权益基金以及 ETF 的发展和企业年金、个人养老金等业务的发展，以及其中 " 在五年左右形成十家左右的优质头部机构 " 的表述。

曹海峰认为，中国资本市场增长潜力巨大，中国证券行业 2023 — 2030 年收入复合年均增长率将达到 10%。据其团队测算，至少未来五到十年，中国财富管理业务将保持在 25% 以上的增长速度，资产管理业务保持 20% 以上的增长速度，衍生品这些机构型业务保持约 10% 的增长速度。

曹海峰进一步指出，在财富管理、资产管理、机构业务、衍生品等方面比较强的头部券商能抢占未来内生性增长的机会。在这个过程中，IPO 业务的衰退可以被资管业务的增长所弥补。

因为 IPO 业务占收入的比重很小，仅融资代理服务可能只占整体业务的 2%、3% 左右，而资管业务目前占行业的 10% 左右，在此基础上只要能增长 20%，哪怕 IPO 业务砍成零也可以弥补。