​月薪两万打不起羽毛球，反转来了

月薪两万打不起羽毛球，反转来了

谁能想到，" 月薪两万打不起羽毛球 "，持续引发热议。

近半年来，多个头部羽毛球品牌已多次涨价，最高涨幅达到 41%，" 低档毛片的价格翻了三倍，中高档的毛片也至少翻了两倍 "。

更让人想不到的是，羽毛球涨价，罪魁祸首竟然是猪。

羽毛球的核心材料是鸭和鹅的羽毛，供应量与鸭鹅养殖情况息息相关，而后者又和猪价有直接关系——猪价下跌，猪肉消费增加，影响鸭鹅养殖减产，导致羽毛供应减少，最终传递到终端羽毛球涨价。

反过来说，要解决 " 月薪两万打不起羽毛球 "，还得看猪肉价格啥时候涨起来。

实际上，猪肉价格在二季度已经开始反弹，进入 7 月保持上涨势头。

据农业农村部数据，7 月第一周，生猪均价为 18.49 元 / 公斤，环比上涨 0.9%，同比上涨 22.1%；7 月第二周，生猪均价价格为 18.7 元 / 公斤，环比上涨 1.1%；7 月第三周，生猪均价价格为 19.13 元 / 公斤，相比上一周又上涨 2.3%。

猪价的持续回暖也反映到上市公司的账面上，根据已经发布的业绩预告，申万生猪养殖板块的 10 家上市猪企中，已经有一半成功扭亏。

尽管在需求端的拖累下，猪价近期有所回落，但 " 情况好转 " 已是市场对猪价的共识。

随着猪价回暖，" 月薪两万打不起羽毛球 " 的尴尬，可能要改变了，但更大的担忧也在酝酿之中。

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01 过半猪企扭亏

业绩预告显示，申万生猪养殖板块的 10 家上市猪企中，已经有一半成功扭亏，包括温氏股份、ST 天邦、牧原股份、罗牛山、神农集团。

漫长的猪周期底部，全方位考验猪企的现金流、管理、控本能力，当猪价开始回暖时，更具优势的龙头企业明显率先受益。业绩预告显示，A 股养猪三巨头——牧原、温氏、新希望中已有两家大型企业成功扭亏。

其中，行业龙头股牧原股份预计上半年实现归母净利润 7-9 亿元，同比增长 125.19%-132.28%，上年同期为亏损 27.79 亿元；预计实现扣非后归母净利润 9-11 亿元，上年同期为亏损 27.96 亿元。

按照一季度归母净利润亏损 23.79 亿元计算，牧原股份二季度至少盈利 30 亿元。

温氏股份则预计公司上半年实现归属净利润约为 12.5-15 亿元，同样扭亏为盈。公告显示，去年同期，温氏股份亏损约 46.89 亿元。

三大上市猪企中的新希望尽管尚未扭亏，但也实现同比大幅减亏。业绩预告显示，2024 年上半年，新希望预计实现净利同比减亏超五成，报告期内预计亏损 12 亿元。

值得注意的是，经历超过五个季度的漫长亏损后，上市猪企在第二季度业绩回暖，被市场不少投资者视为猪周期上行拐点的重要信号。

这甚至导致在二季度期间，猪板块走出 " 抢跑 " 行情，资金提前博弈了中报业绩扭转。今年 3-5 月，11 家上市猪企的股价涨幅超过 10%，神农集团大涨近 40%，牧原股份、温氏股份分别上涨 11.62%、22.5%。

对此，有私募人士表示，经过长时间亏损后，上市猪企的资产负债率普遍走高，需要重点关注半年度财报披露后的负债改善情况，以及成本控制能力。

以牧原股份为例，根据最新披露的机构调研显示，公司 6 月的完全养殖成本已经接近 14 元 /kg，相比 5 月下降了 0.3 元 /kg 左右。

02 周期反转？

根据各上市公司的销售简报，猪企二季度的最大盈利来自 6 月份，月度猪肉均价快速上涨推动单月利润放大。

比如，牧原股份、神农集团当月商品猪销售价格分别达 17.73 元 /kg、17.42 元 /kg，而这两家公司 5 月份的销售均价还不到 16 元 /kg。

5 月中旬以来，猪价就开启了一波上涨行情，6 月中更触及 19 元 / 公斤的高位，较一个月前涨约 4 元 / 公斤，甚至让市场喊出了猪周期反转的声音。

这背后的主要是因为" 供给侧改革 "，能繁母猪存栏环比持续下行，产能去化支撑涨价行情。

自去年三季度起，能繁母猪的存量逐月减少，对基层的生猪出栏量产生影响。尤其北方地区，中小型养殖者的产能淘汰速度加快，导致一些地区出现了暂时性的供需不平衡。

2022 年 12 月至今，能繁母猪累计降幅 9.2%。要知道，能繁去化程度 8%-10% 的去化足以支撑新的一轮涨价行情。

此外，去年 8-11 月疫病的集中发生带来的生猪供应减少效应逐渐显现，对生猪存量的影响自今年 3 月份起开始显现，疫病对能繁母猪存量的影响则可能在 6 月至 8 月期间导致部分地区出栏量减少。

中国银河证券研报表示，养殖场压栏与去年下半年疫病的延迟影响共同推动供给收紧，预计猪肉价格将呈现持续上涨的趋势。

不过，猪价回暖的基础并不牢固，尽管供给收紧提供了支撑，但需求端的不足又导致了猪价阶段性的高位回落。

搜猪网分析师夏天表示，端午假期后国内样本屠宰企业开工率仅为 23.9%，较节前下降超 3 个百分点，反映出目前终端需求疲软现状；

由于夏季高温天气整体肉类消费处于季节性淡季，叠加猪肉价格大幅攀升，使得下游消费意愿进一步减低，消费替代趋势增加。

此外，牛肉、鸡肉也对猪肉产生了冲击。

银河期货研报显示，年初以来，牛肉与猪肉价差从 27 元 / 公斤左右一路下跌至 22 元 / 公斤，主要因今年牛肉整体供应较为宽松；同时，猪肉与鸡肉的价差也由年初的 2.69 元 / 公斤上升至 4.08 元 / 公斤，猪肉性价比明显下降。

供需博弈同时，进入到 7 月份，猪价在小幅回调过程中依然站稳 18 元 / 公斤。对于下半年走势，有私募及农业行业分析师认为，猪价下半年走势整体乐观，有望维持在 17-19 元 / 公斤。

有上海私募基金负责人分析称，" 按照能繁母猪存栏量和当前需求格局推演，生猪现货价格在 17-18 元 / 公斤的位置具有较强支撑力，6 月端午过后虽然需求走弱，价格回调，但在供给收缩的大背景下，当月猪价均价也站到 18 元 / 公斤以上，所以我们对猪价后市保持乐观，上市猪企大概率将维持盈利。"

03 羽毛球有望降价

猪价的涨跌，除了产业链相关人士，近期连爱打羽毛球的中产也开始关心了，尤其是 " 月薪两万打不起羽毛球 " 的话题一出，越发引起热议。

近半年来，多个头部羽毛球品牌已两次涨价。

尤尼克斯今年 3 月和 6 月两次上调部分型号羽毛球单桶（12 只）指导价，累计上调 55-65 元，涨幅最高达 41%，被戏称为 " 涨价天王 "。

李宁、亚狮龙也在不到半年内两次宣布涨价。

李宁先于 2023 年 12 月 30 日宣布单桶价格分别上调 3.75-17 元不等，后于 2024 年 5 月 30 日再度上调 5-15 元一打（12 只）；亚狮龙先于 2024 年 1 月 15 日将单桶价格上调 4-16 元不等，后于 4 月 30 日再度将单桶价格上调 5-11 元不等。

今年 7 月初，各大羽毛球厂家又开启了新一轮涨价，如尤尼克斯、亚狮龙、威肯、翎美、威克多、超牌、狮鹏、熏风等都已发布调价公告，涨幅不小。

涨价主要是毛片供需失衡。有羽毛球制作工厂负责人表示：" 低档毛片的价格翻了三倍，中高档的毛片也至少翻了两倍。"

天然羽毛球的羽毛通常取自于鹅和鸭，意味着毛片供需受鹅鸭养殖情况影响。

据《中国畜牧杂志》发表的 2019 至 2022 年《水禽产业现状、未来发展趋势与建议》以及《2023 年水禽产业与技术发展报告》，商品鸭鹅的出栏量均在 2020 年达到峰值，2021 年开始显著下滑；2023 年出栏量较此前两年有所回升，但尚未回到峰值时的水平。

数据显示，从 2019 年至 2023 年，我国鸭的出栏量由 48.78 亿只降至 42.18 亿只，鹅的出栏量由 6.34 亿只降至 5.15 亿只。

而导致鹅鸭养殖量下滑的主要原因，就是猪肉价格近年低位震荡。据财新数据，截至 2024 年 6 月，猪肉的零售价格在每公斤 28 元左右浮动，是近十年来相对较低的价格。猪肉价格回落使得猪肉消费量反弹，间接挤占了禽肉的市场份额。

" 归根到底，是猪肉的问题。" 前述羽毛球工厂负责人表达了类似观点，他认为，毛片价格其实有迹可循，毛片主要来自鸭鹅等养殖业，但养殖数量却会受到市场其他肉类价格波动的影响，其中猪肉是重要因素。

" 就像之前非洲猪瘟导致猪肉价格大幅上涨一样，鸭鹅的价格会随着其他肉类波动。" 上海市农业科学院信息所的研究员刘增金称，" 猪肉价格上涨会导致人们减少猪肉消费，反过来影响对鸭鹅的需求及大羽价格 "。

既然羽毛球涨价的最大推力是低迷的猪价，那么当猪周期有望反转，尤其是猪肉价格出现持续上涨，羽毛球的价格也就有望回落了。

不过话说回来，希望猪肉的涨价速度不要太快，毕竟几年不涨的除了猪肉还有收入，羽毛球可以不打，但是猪肉很难不吃。