​世界油价跌至2021年来最低水平的70美元，对我们有什么影响

世界油价跌至2021年来最低水平的70美元，对我们有什么影响

内容提要：

在周二的交易中，基准布伦特原油价格跌破每桶 70 美元，为 2021 年 12 月 1 日以来的最低水平。石油需求大国经济放缓，是国际油价下行的主要原因。油价下行将重挫俄罗斯的战争努力，推动卢布贬值。国际油价下跌，在助力中国企业降低能源成本的同时，也会加深经济通缩。

一、周二基准布伦特原油价格跌破每桶 70 美元，为 2021 年 12 月 1 日以来的最低水平。

石油，是经济的血液。没有石油，这个世界上的一切，都会回到工业革命之前的原始状态。但是，经济学理论告诉我们，决定价格的，不是重要性，而是供求关系。

所以，两年半前普京认为他可以挟持石油以令天下，手握天然气可以侵占乌克兰，并因此发动了一场残酷的入侵乌克兰的战争。初期，的确如普京所愿，乌克兰战争开始后，全球石油市场的价格在几周内飙升至 14 年高点，布伦特原油期货价格从战前的每桶 96.84 美元，飙涨到 139.13 美元。但在美国抛售战略储备石油，以及战争引发的恐慌镇定下来之后，石油价格随后又急剧下跌。

在周二的交易中，基准布伦特原油价格跌破每桶 70 美元，当天最低跌至 68.68 美元，收盘为 69.44 美元，为 2021 年 12 月 1 日以来的最低水平。

石油期货价格当天下跌近 4%，两周内价格下跌约 15%，相对于夏季的峰值下跌超过 20%，相对于俄乌战争之前的 2022 年 2 月 23 日，更是下跌了 28.3%。

令克里姆林宫傻眼的是，虽然 2023 年以来，俄罗斯联合 OPEC 一直在玩弄减产保价的游戏，但市场对这一套老伎俩越来越鄙视。实际上，石油价格自 2022 年 6 月份以后已经持续 26 个月低于战前水平，现在更是恢复到了 2021 年之前的每桶布伦特原油 70 美元以下的水平。

俄罗斯自己的石油价格也无法抗衡国际市场的波动。据路 · 透社报道，俄罗斯乌拉尔原油价格周二跌破每桶 60 美元，尽管它在 7 月份以 75 美元的价格向其两个友好国家出售。

二、石油需求大国经济放缓，是国际油价下行的主要原因。

美国、中东、俄罗斯，是地球上的石油出口大国，中国、印度，则是地球上 " 黑金 " 的主要进口国。而中国的经济规模是印度的 4.5 倍，是不折不扣地遥遥领先的石油进口第一大国。

今年以来，石油进口大国经济复苏不及预期，对能源的需求明显回落，导致全球石油市场正在经历疲软。

第二季度，中国的 GDP 增长了 4.7%，低于一季度的 5.3%，也低于年度增长计划 5%。1-7 月份，该国主要来自企业的税收，下降了 5.4%。最优质的企业 ---- 五千多家上市的半年报则显示，A 股上市公司上半年营收 34.87 万亿，同比下降了 0.51%，归母净利润 2.9 万亿元，下降了 2.4%。

肉眼可见的经济疲软，也体现在对能源的需求上。海关总署的数据显示，今年 1-8 月进口原油量 29362 万吨，同比下降 3.1%。其中 6 月份同比下降 11% 至 1140 万桶 / 日。7 月份是近两年来的最低水平，每天降至 1,001 万桶 / 日，为 2022 年 9 月 983 万桶 / 日以来的最低水平。

根据第三方机构 Platts 的数据，今年来中国石油产品采购量降至 20 个月低点。BOK Financial Securities 高级副总裁 Denis Kissler 表示，中国需求疲软是国际油价下跌的主要原因。现在全球石油市场都在考虑整个亚洲的前景，亚洲国家是否会购买生产国所依赖的数量的石油。

三、油价下行将重挫俄罗斯的战争努力，推动卢布贬值。

石油出口收入，是俄罗斯的经济命脉，也是俄罗斯战争经济的命门和七寸。所以特朗普经常重复一句话：" 如果我再次当选总统，我可以把国际油价打到 40 美元以下，让普京的战争机器彻底熄火 "。

油价暴跌帮助俄罗斯的原油销售收入降至 2 月以来的最低水平，凸显了莫斯科因全球市场疲软而面临的战争经费萎缩的严峻挑战。

价格暴跌导致俄罗斯旗舰乌拉尔原油回落至每桶 60 美元的门槛，独立机构 Argus Media 的数据显示，9 月 6 日上周五俄罗斯波罗的海港口的平均原油价格为 60.12 美元。周一平均价继续回落到 59.07 美元。

在截至 9 月 8 日的 7 天内，俄罗斯原油出口总值从截至 9 月 1 日的 15.2 亿美元降至 14.4 亿美元。每周出口量的小幅增长被俄罗斯主要原油出口价格暴跌所抵消。这使得海外出货量的每周价值降至 1 月以来的最低水平。

波罗的海港口的俄罗斯原油出口额每周下降约每桶 6.30 美元，而黑海的出口额下降了每桶约 5.90 美元。主要太平洋等级 ESPO 的价格表现较好，与前一周相比仅下跌约 2.70 美元。根据 Argus Media 的数据，对其友好大国印度的交付价格也有所下降，每桶下跌约 5.90 美元。

俄罗斯最近四周平均石油出口收入降至 2 月以来的最低水平，约为每周 15.1 亿美元，比上半年每周 21.7 亿美元平均值下跌了 3 成。

油价跌破每桶布伦特原油 75 美元，不仅会威胁充满石油和天然气收入的俄罗斯预算，进而威胁俄罗斯的战争经费，还可能会推动卢布年底进一步贬值。2024 年，俄罗斯的财政预算为包括乌拉尔在内每桶 70 美元的价格，克里姆林宫在 2025 年预算草案中包括几乎相同的价格 ，每桶 69.7 美元。

四、国际油价下跌，在助力中国企业降低能源成本的同时，也会加深经济通缩。

基于特殊的石油进口渠道，以及特殊的经济形势，国际油价下跌，对中国的影响比较复杂。

第一、国际油价下跌对我们进口综合成本的影响会打折。

作为最大的石油进口国，由于一部分原油进口通过石油管道输入，与俄罗斯签订了供应协议，国际油价下跌对我们石油进口成本的影响，会小一些。比如，大体上管道进口的石油占比大约在 20% 左右，那么国际油价下跌 10%，我们的进口均价可能只会下降 8%。

第二、国际油价下跌，有利于中国企业降低能源成本。

虽然国内成品油价格并非与国际油价直接挂钩，但大体上还是挂钩的。虽然国内成品油价格由于发改委的计算公式而比较抗跌，但国际油价下跌 10%，国内进口均价下跌 8%，成品油至少可以下降 5%。总之，国际油价下跌，会推动国内成品油价格小幅度下降，不仅会降低炼油企业的成本，也会降低运输企业和油车一族的成本。

第三、可能会加深国内通缩压力。

由于家庭购买力严重滞后于对供给的投资，因需求疲软，国内供给过剩较为显著，因此工业品出厂价格，以及不包括食品的消费价格，均明显下跌，衡量综合通缩的 GDP 价格缩减系数，已持续五个季度下跌。

国际油价大幅下跌，传导到国内虽然会打折，但最终还是会推动国内成品油价格下降，进而继续推动生产成本、运输成本下降，为工业品价格和消费品价格继续下行，腾出了一定的空间。而目前国内急需的，是扭转通缩趋势，而非助力价格下行。

【作者：徐三郎】