​增长不及预期，联合利华甩包袱

增长不及预期，联合利华甩包袱

随着一次一次出售旗下品牌，百年联合利华来到转型路口。12 月 19 日，北京商报记者获悉，联合利华将打包出售旗下非核心美容和个人护理业务部门 ElidaBeauty，预计此次出售价格低于 10 亿美元。关于交易的原因以及更多细节内容联合利华方面未进行披露，但在业内看来，接二连三的品牌出售是响应今年 7 月联合利华高层对外宣布未来重点发展 30 个关键品牌的战略。对于当下的联合利华来说，想要将更多的筹码放在高端市场上，就需要对旗下品牌作出取舍。

早有迹象

12 月 19 日，北京商报记者获悉，联合利华宣布将把旗下非核心美容和个人护理部门 Elida Beauty 出售给美国私募股权公司 Yellow Wood Partners。关于这笔交易，联合利华方面没有披露更为详细的内容和细节，传出的信息仅仅是该交易的财务条款预计将于 2024 年年中完成。

根据媒体报道，预计此次交易价值将低于 10 亿美元（约合 71.11 亿元人民币）。业界也有说法，联合利华此次出售计划尚处于不确定中，也有可能失败。

根据美通社消息，私募股权公司 Yellow Wood PartnersLLC 宣布已发出正式要约，收购联合利华旗下的 Elida Beauty 品牌组合。同时，Yellow Wood Partners 合伙人 Tad Yanagi 也公开表示：" 我们很高兴与联合利华的 Elida Beauty 团队合作，进行这次剥离，并引领这些品牌进入它们的下一个增长和扩张阶段。"

据了解，联合利华旗下 Elida Beauty 品牌组合有 20 多个美容和个人护理品牌，包括 Caress、TIGI、Timotei、Monsavon、St. Ives、Zwitsal、Ponds 旁氏、Brut、Moussel、AlbertoBalsam 和 Matey。根据财报信息，该业务在 2022 年为联合利华创造了约 7.6 亿美元（约合 54.05 亿元人民币）的收入。

针对此次打包出售事件，联合利华官方客服人员对北京商报记者表示，暂时未收到相关出售信息，无法回复，后续会进行反馈。随后北京商报记者发送邮件对联合利华进行采访，截至发稿未收到回复。

事实上，联合利华早有出售该业务的打算。早在 2021 年期间，联合利华就放出消息试图剥离 Elida Beauty，不过在同年末放弃了出售，主要因为其他消费品公司在挑选收购品牌时，报价没有达到其估值预期。

直到今年 7 月，联合利华新上任的首席执行官 Hein Schumacher（司马翰）再启出售事宜，并聘请了摩根士丹利和 Evercore 投资银行进行协助。Hein Schumacher 对外表示，公司现在将把重点放在 30 个关键品牌上。

事实上，这样的打包出售贯穿联合利华近两年的发展史。早在今年 2 月期间，联合利华就将包括护发、护肤、皮肤清洁和除臭剂等业务的个护品牌 Suave 北美业务出售给了 Yellow Wood Partners。而在 10 月，联合利华又将男士护理品牌 Dollar Shave Club 出售给美国私募股权公司 Nexus Capital Management LP。与此同时，此前在 2020 年期间，就有消息传出，联合利华出售了部分体量较小的美容和个护品牌。

深圳市思其晟公司 CEO 伍岱麒表示，联合利华出售低迷业务或者达不到销量及利润要求的业务，有助于聚焦自身优势业务，减少资源损耗，提高运营效率。

增长乏力

这次交易被业界认为是联合利华在甩包袱。据了解，此次出售的品牌之一旁氏，近两年在中国市场一度面临着品牌老化、市场竞争力不足的情况，甚至有消息称旁氏将退出中国市场。虽然联合利华否认退出市场一说，但旁氏所面临的问题确实存在，譬如旁氏因销量下滑导致销售渠道由专柜退向商超渠道，以及被不少消费者吐槽超市售价太低反而不敢用。

" 甩包袱 " 的背后是联合利华难言乐观的业绩。根据联合利华最新财报数据，其三季度营业额同比下降 3.8% 至 152 亿欧元（约合 1178.88 亿元人民币）。其中，美容与健康部分营业额三季度同比下滑 4.9%，为 31 亿欧元（约合 240.43 亿元人民币）；个人护理部分营业额为 36 亿欧元（约合 279.21 亿元人民币），同比下滑 2.2%。

2022 年，联合利华营业额增长 14.5% 至 601 亿欧元（约合人民币 4381.47 亿元）；归属于母公司普通股股东净利润为 29.05 亿欧元，同比下降 6.92%。

把时间拉长，或许更能看到联合利华业绩增长的乏力。公开数据显示，联合利华从 2018 年到 2021 年，营收基本维持在 510 亿— 520 亿欧元左右，增长缓慢。而在 2022 年，其营收规模达 601 亿欧元的背后，更多源于涨价因素。

根据财报数据，联合利华 2022 年在所有业务的推动下，基本销售额同比增长 9%，价格增长 11.3%，销量下降 2.1%。根据联合利华披露，2022 年，涨价潮连续维持了 8 个季度。

这一年，以中国市场为代表的亚太市场在涨价因素的带动下实现低幅度增长。财报数据显示，亚太非地区销售额在集团占比为 46%，已是联合利华第一大市场。2022 年基本销售额增长 10.3%，价格增长 11.3%，销量增长 0.9%。单看中国市场出现一定的下滑。联合利华在财报提到，因为较低的市场增长反映了疫情的影响，特别是二季度和四季度对联合利华食品解决方案和家庭护理的影响。

新上任的首席执行官 Hein Schumacher 也表示了联合利华业绩的滞后。" 过去六年中，我们的销量增长一直滞后，竞争力难以达到并保持在预期水平。联合利华优化组合需进行更多‘修剪工作’并将围绕加速增长、生产力与简化、绩效文化三大方向行动起来。"Hein Schumacher 说道。

押注高端

增长不及预期，联合利华甩包袱，然而甩掉之后，联合利华如何获得增长才是重中之重。

联合利华大刀阔斧的修剪背后，似乎并不是缩小甚至放弃化妆品业务的发展，而是想把更多的筹码压在高端市场。

譬如在 2017 年，联合利华买下中高端彩妆品牌 Hourglass，首次进入彩妆领域，3 个月后入驻天猫国际进入中国市场；同年，收购珂泊亚化妆品集团将 AHC 收入麾下。2018 年，联合利华推动收购英国高端天然护肤品牌 REN 通过天猫国际进入中国市场；2019 年引入好莱坞高端护肤品牌 KateSomerville；2020 年引入高端护肤品牌 Tatcha 并随后在天猫国际开店进入中国市场；2023 年，联合利华旗下风险投资部门 Unilever Ventures 与美国投资公司 True Beauty Ventures 合作投资了独立高端香水品牌 The 7 Virtues 七大美德。

在盘古智库研究院高级研究员江瀚看来，联合利华一直以来都专注于洗护日化领域。然而，随着消费者对高端化、个性化、多样化的需求不断增长，联合利华也开始逐渐布局香水香氛等高端美妆领域，以满足消费者的多样化需求，寻求进一步增长。

抛售也好，收购也罢，联合利华寻求增长的决心不言自明。

但单就中国市场而言，联合利华寻求增长的路上面临着不小的挑战。就其最大竞争对手宝洁而言，近两年也在不断调整业务结构寻求增长。根据财报数据，2024 财年第一财季，宝洁净销售额为 218.71 亿美元（约合 1600 亿元人民币），同比增长 6%，有机销售额（不包括外汇以及收购和剥离的影响）增长了 7%，略高于华尔街预测的 215.8 亿美元，归属于公司净利润为 45.2 亿美元（约合 330 亿元人民币），同比增长 14.94%。多番腾挪下，宝洁交出了近两年业绩最好的财季报表。

抛开宝洁，在美妆领域，还有欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂、花王等品牌也都在加紧布局以中国为代表的亚洲市场。其中，资生堂在 2022 年接连出售 ZA、泊美等中低端美妆业务，加大力度布局高端领域；花王官宣重组或出售 10 个美妆品牌；欧莱雅出售有机美妆品牌 Sanoflore 等转型寻求更高的增长，对于联合利华而言，这些巨头的竞争无论是在中国市场还是全球市场都不可避免。

江瀚表示，中国市场竞争激烈。众多国内外化妆品品牌纷纷涌入中国市场，竞争愈发激烈，联合利华需要应对强大的竞争对手，争夺市场份额。另外，消费者需求变化迅速。中国消费者对化妆品的需求日益多元化和个性化，对品质、品牌、安全等方面的要求也在不断提高。联合利华需要及时洞察市场变化，调整产品策略，满足消费者需求。

" 在美妆方面，联合利华面临同行国际品牌和中国本土品牌的双重夹击，原本也非企业优势领域，即难以形成规模优势或者品牌势能，故此很难获得理想发展。" 伍岱麒补充道。

北京商报记者 张君花