​比特币惊险一夜，还能涨吗？

比特币惊险一夜，还能涨吗？

作 者丨吴斌

编 辑丨张铭心

图 源丨图虫

时隔两年多，比特币再度刷新历史新高。

在比特币现货 ETF、比特币 " 减半 "、美联储降息前景等利多因素推动下，3 月 5 日比特币创下纪录新高，一举突破 69000 美元，超过 2021 年 11 月创下的近 69000 美元的前纪录高点。但随后，比特币掉头向下，日内一度跌超 10%，全球近 32 万人被爆仓，触底后又反弹。

自去年 10 月份以来，比特币飞速上涨约 160%，其中仅今年 2 月份就上涨逾 40%。

OKX 研究院高级研究员赵伟对 21 世纪经济报道记者表示，时隔 28 个月后，比特币超越 2021 年 11 月 10 日约 69000 美元的历史高点，创下历史新高。比特币现货 ETF 的推出提升了比特币的吸引力和可获得性，带来大量新增资金，是推动比特币本轮强势行情的关键因素。彭博 ETF 分析师 James Seyffart 公布的数据显示，3 月 5 日，10 支美国比特币现货 ETF 单日交易量达 100 亿美元，创上市以来新高。

除了比特币现货 ETF 外，全球经济趋势、市场情绪、监管体系建立与完善、比特币体系内技术创新、比特币 " 减半 " 等也是利好因素，共同影响了比特币的价格走势和波动性。

但监管风险仍难忽视。中国 ( 上海 ) 自贸区研究院金融研究室主任刘斌对 21 世纪经济报道记者表示，长期来看比特币作为资产的地位已经确立，但是加密货币行业前景还存在较大不确定性。未来全球监管政策的协同和持续深化，会对加密货币市场形成挑战。

比特币价格坐上 " 过山车 "

在比特币大涨背后，比特币现货 ETF 和即将到来的 " 减半 " 是关键原因。

1 月 10 日，美国证券交易委员会（SEC）主席詹斯勒（Gary Gensler）宣布，SEC 批准了首批在美国上市的比特币 ETF，包括贝莱德、富达、景顺、VanEck 等 11 家公司申请的比特币 ETF 获得通过。

此外，在 4 月比特币 " 减半 " 事件之前，交易员纷纷涌入这一全球最大的加密货币。比特币 " 减半 " 会减少供应并推高价格，比特币的供应量仅限于 2100 万个，其中 1900 万个已被 " 开采 " 出来。

在近期比特币大涨背后，亚洲投资者是重要推动力量。根据 The Block 的加密货币交易数据，亚洲国家的投资者约占比特币交易量的 70%，在 2 月价值 1.17 万亿美元的比特币交易中，亚洲占 7910 亿美元，北美投资者远远落后，占 1130 亿美元。

韩国是典型的代表。根据韩国证券存管局的数据，今年以来韩国人在美国上市的 2X 比特币战略 ETF 上的净投资为 2340 万美元，而 2023 年全年的净投资也仅为 2510 万美元。今年 2 月，他们还向 Proshares 比特币战略 ETF 投资了 689 万美元。

NH Investment & Securities 加密货币分析师 Hong Song-uk 估计，韩国占据了比特币现金代币和上市期货市场 10% 的份额。由于比特币 ETF 交易在韩国被禁，越来越多的韩国人正在购买比特币 ETF 期货，这有助于比特币的 " 流行 "。

不过，乐观的市场情绪也暗藏风险，比特币刷新历史新高后一度暴跌。赵伟对记者表示，比特币在两年多来首次创下历史新高后迅速回调，盘中一度跌穿 6 万美元，随后又反弹，这充分反映了加密市场的高波动性特征。随着比特币价格创下年内新高，短期市场过热，杠杆率上升幅度较大，导致部分投资者风险偏好明显提升。在此背景下，不排除部分资金获利了结导致行情回落。

风险作为金融活动的内在属性，加密行业也不例外。赵伟提醒，当前比特币仍面临宏观经济不确定性、系统性风险、黑天鹅以及尚未明朗的监管政策等潜在利空因素，投资者应该充分做好市场环境、投资偏好以及风险控制等评估，不要盲目跟风。

比特币能否继续走高？

至少从目前来看，比特币现货 ETF 的提振效应仍在持续。对于加密货币行业来说，现货比特币 ETF 获批是重大胜利，在监管严格的证券交易所上市，允许投资者通过传统股票账户持有，获得比特币敞口，而无需承担直接持有比特币的复杂性和风险，这提高了加密货币行业的合法性，并将比特币进一步推向主流。

比特币能成为广泛被接受的投资品类吗？在上海财经大学金融学院副院长曹啸看来，2021 年 10 月 SEC 批准比特币期货 ETF 上市，如今又批准了比特币现货 ETF 上市，申请发行比特币 ETF 的机构不乏贝莱德这样的传统资管机构，这进一步确认了比特币的资产属性，比特币实际上已经成为主流的配置资产。

即将到来的比特币第四次 " 减半 " 或将继续支撑市场乐观情绪。在比特币十余年历史上，" 减半 " 一直是重要的炒作主题，2012 年比特币第一次 " 减半 "，当时的价格为 12 美元，随后在 2016 年和 2020 年分别又出现过两次 " 减半 "。比特币 " 减半 " 意味着挖掘比特币交易的奖励减半，比特币第四次 " 减半 " 预计会在今年 4 月中下旬发生。

接下来，比特币或仍有上涨空间，一些分析师仍看好未来表现。前摩根大通首席股票策略师 Tom Lee 表示，他认为比特币价格将很快达到 8.2 万美元，2024 年底甚至有望达到 15 万美元。

作为极度看多者的代表，华尔街明星基金经理、方舟投资管理公司首席执行官凯茜 · 伍德（Cathie Wood）甚至预测，2030 年的基本情景预测是比特币价格达到 60 万美元，几乎是当前价格的 10 倍。在牛市情景中，2030 年比特币价格或将达到 150 万美元，市值超过 30 万亿美元。

风险方面，比特币交易和持有的合法性在各司法管辖区各不相同，未来可能面临监管风险。刘斌预计，一是会出现监管套利风险，二是会导致比特币的交易出现区域性中心，会对区域监管带来严重挑战。三是由于各地区监管政策不一致，加上比特币交易的隐秘性，会对某些国家带来潜在的洗钱和套利风险，并可能对地区金融稳定带来影响。

例如，欧洲央行 2 月下旬警告称，投资者不要上当，比特币仍然是一个长期骗局，加密货币没有实际价值，可能导致的问题比解决的问题多，比特币的公允价值仍然为零。

" 比特币在产生现金流或其他基于价值的回报方面不足，这使其成为一项糟糕的投资。利用数字货币匿名性的网络犯罪活动，进一步侵蚀了其作为日常支付方式的潜在使用案例。此外，开采比特币继续引起环境问题。" 欧洲央行表示，对社会来说，比特币的新一轮繁荣—萧条周期是一个可怕的前景，所带来的伤害将是巨大的，包括环境破坏和以牺牲普通投资者为代价的最终财富再分配。

此外，比特币的大规模使用可能会逐渐侵蚀各国的货币主权，继而影响到铸币税带来的财务收入，加剧政府的财务困境，这显然是各国政府无法容忍的，比特币的使用范围越大，对于比特币打击的力度可能就会越大。

从积极的角度看，曹啸对记者分析称，虽然比特币市场的风险较高，对比特币的运用前景也存在巨大的争议，但是比特币关系到基于区块链的金融体系底层技术架构的发展，数字货币、数字金融和金融科技的发展之间是一个不可分割的系统性问题，并不能孤立地看待比特币市场，比特币本身不重要，但是比特币背后的公链有可能成为未来金融技术设施的底层技术，这才是重要的。

在多空力量博弈下，未来比特币将走向何方？刘斌告诉记者，长期看比特币的价格可能是波浪式发展，有上涨就会有回调，这次主要是外部环境导致比特币上涨，而且未来较长一段时间，比特币的上涨可能会持续，从更长远来看，比特币作为一种特殊资产会长期存在下去。